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模拟芯片大厂TI（德州仪器）最新三季度业绩出炉，营收延续增长态势，显示市场复苏势头持续，各终端市场的表现也可圈可点。面对接下来的市场走势，TI给出了怎样的判断？当前的现货市场又有哪些新变化？
01、环比、同比，都在增长
当地时间10月21日，TI报告第三季度收入为?47.4 亿美元，净利润为 13.6 亿美元。营收表现与预期基本持平，收入环比增长 7%，比去年同期增长 14%，所有终端市场均有所增长。
TI 总裁兼首席执行官 Haviv Ilan?表示，“过去 12 个月，我们的运营现金流为 69 亿美元，再次凸显了我们商业模式的实力、产品组合的质量以及 300 毫米生产的优势。同期自由现金流为 24 亿美元。”
模拟业务和嵌入式业务均实现同比和环比增长，其中模拟业务营收同比增长16%，嵌入式处理业务增长9%。“其他”业务板块较上年同期增长11%。
第三季度，各终端市场的营收亮点分别为：
??工业市场延续第二季度强劲表现，同比增幅约25%，环比保持低个位数增长；
??汽车市场同比实现中位数增长，环比约10%增长，所有地区均保持增长态势；
??个人电子设备市场同比低个位数增长，环比中位数增长；
??企业系统市场同比约35%增长，环比约20%增长；
??通信设备市场同比约45%增长，环比约10%增长。
工业市场方面，与上一季度相比，由于关税的不确定性，TI看到一些客户开始处于观望态度。不过在汽车市场方面，长期增长仍在继续，这种增长可以让该市场回到之前顶峰的水平。
值得注意的是，数据中心在TI营收中占很小一部分，但今年迄今为止，数据中心前 3 个季度的增长率超过50%，成为TI增长最快的市场。数据中心也是其看到客户快速投资和快速行动的唯一强劲增长的地方。
作为TI最重要的市场之一，TI的中国市场营收占比约19%。第三季度中国市场恢复了正常模式，公司未曾再经历那种“提前下单”的情况。
总体上受贸易摩擦和关税问题影响，上半年市场波动剧烈。而本季度（7-9月）整体走势更趋平稳，基本符合TI对周期性复苏的预期。
截至第三季度末，TI?在库存管理方面成效显著。库存量达48亿美元，较上季度增加1700万美元，存货周转天数为215天，环比减少16天。但展望第四季度业绩，TI并不乐观。预计四季度营收将在42.2亿至45.8亿美元之间，中位值为44亿美元，而分析师此前的平均预期为45亿美元。
02、持续复苏，芯片现货市场怎么样？
关于当前市场环境，TI在财报电话会议上表示：整体半导体市场复苏仍在持续，但增速较前期有所放缓，这可能与宏观经济环境和整体不确定性有关。不过客户库存仍处于低位，库存消耗似乎已进入尾声。我们凭借充足的产能和库存储备，具备应对各类市场情景的灵活性。
TI同时提到，目前正在放缓晶圆产能的扩张和负载。公司首席财务官拉斐尔·利扎迪（Rafael Lizardi）在此前的采访中表示，该公司用于购置设备和厂房的支出今年将约为50亿美元，而这一支出在明年可能会缩减至约20亿至30亿美元。
尽管扩产有所收缩，但基本符合TI的长期计划。TI目前走的是高资本开支+自有产能为主的路径，有利于长期的毛利率曲线与供给安全。
TI预计在2023-2025年间平均每年投入约50亿美元资本支出（不含CHIPS法案补贴），以2024财年156亿美元的营收来看，资本开支占比高达32%。2024财年内部晶圆产能约90%，公司目标是在2025财年末实现70%以上自有、可灵活调整的12英寸晶圆产能，以保障毛利率水平。2026年的资本开支预计在20-50亿美元区间。
芯片现货市场方面，总体上TI的需求依旧平淡，此前9月份受反倾销措施影响价格有所上调，询价增多，但实际成单不多。
然而，最近受艾睿被限制出货事件影响，短期内带动了TI现货需求的上升，不少销售观察到TI出货增多，有人看到此前价格倒挂的通用型号明显涨价，部分贸易商甚至跟风扫货。然而，也有从业者反馈感受不大，价格整体波动并不明显。
随着艾睿被移出清单，本周TI现货市场逐渐趋稳，需求回落，前期急于备货的客户也开始观望。这场风波在短时间内或许帮助TI现货市场消化了一部分库存，但面对仍然多变的市场环境，一些市场人士选择回归冷静与理性。
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